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　　防范化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為地方當(dāng)前主抓的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，以守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線。

　　最近31省份陸續(xù)公開了去年財(cái)政決算報(bào)告，部分省份還一同披露上半年預(yù)算執(zhí)行情況報(bào)告（以下統(tǒng)一簡(jiǎn)稱為“決算報(bào)告”），其中不少省份再次就防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出部署，除了常見的強(qiáng)化監(jiān)管等表述外，也有一些相對(duì)新的提法，即通過(guò)債務(wù)置換續(xù)本降息以短期緩釋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)體制機(jī)制改革來(lái)建立健全防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制。

　　比如，近期中央提出制定實(shí)施一攬子化債方案后，湖南在近日披露的決算報(bào)告部署今年下半年工作要點(diǎn)時(shí)稱，落實(shí)好一攬子化債方案。激勵(lì)引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)“替接他盤”、續(xù)本降息，推進(jìn)隱性債務(wù)防斷鏈、優(yōu)結(jié)構(gòu)、降成本等。江蘇提出進(jìn)一步壓實(shí)市縣主體責(zé)任，建立健全防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，堅(jiān)決不觸碰新增隱性債務(wù)紅線。

　　多位財(cái)稅專家告訴第一財(cái)經(jīng)，當(dāng)前針對(duì)復(fù)雜的地方債問(wèn)題，短期內(nèi)各地統(tǒng)籌各類資源來(lái)化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而更關(guān)鍵的是需要體制機(jī)制變革，從中長(zhǎng)期真正遏制隱性債務(wù)增長(zhǎng)，科學(xué)合理有度舉債，平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)。

　　尋求展期降息緩釋風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)前地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體安全可控，但一些市縣償債能力弱，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。比如，內(nèi)蒙古決算報(bào)告表示，全區(qū)政府債務(wù)規(guī)模仍然較大，局部風(fēng)險(xiǎn)仍然較高，隱性債務(wù)化解難度加大。

　　目前，地方債風(fēng)險(xiǎn)主要集中在隱性債務(wù)上，即地方政府在法定政府債務(wù)限額之外直接或者承諾以財(cái)政資金償還以及違法提供擔(dān)保等方式舉借的債務(wù)，這主要由地方政府投融資平臺(tái)公司舉借。

　　從不少省份的決算報(bào)告相關(guān)表述來(lái)看，地方普遍表示要統(tǒng)籌各類資源及政策措施來(lái)化解存量隱性債務(wù)，緩釋風(fēng)險(xiǎn)。

　　比如，吉林決算報(bào)告稱，下半年財(cái)政工作重點(diǎn)之一是抓債務(wù)。通過(guò)協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)降低利率、調(diào)整期限、強(qiáng)化庫(kù)款資金調(diào)度以及必要的轉(zhuǎn)移支付傾斜等方式，積極支持相關(guān)市縣化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。江蘇部署下半年財(cái)政工作重點(diǎn)時(shí)表示，積極與財(cái)政部對(duì)接，落實(shí)擴(kuò)大建制縣區(qū)隱性債務(wù)化解試點(diǎn)工作。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授溫來(lái)成告訴第一財(cái)經(jīng)，當(dāng)前部分地方政府債務(wù)規(guī)模較大情況復(fù)雜，因此需要統(tǒng)籌各類資金政策來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)，這就包括金融機(jī)構(gòu)展期降低利率來(lái)緩釋地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也需要地方盤活存量資產(chǎn)資源來(lái)化債。

　　財(cái)達(dá)證券副總經(jīng)理胡恒松對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，一攬子化債方案，也意味著化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要金融部門和財(cái)政、國(guó)資等加強(qiáng)協(xié)作，也包括各地政府部門對(duì)于政策落地的協(xié)調(diào)。因此，目前不少省份都強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌各類資金來(lái)化債、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持化債是對(duì)近期監(jiān)管部門會(huì)議精神的響應(yīng)。政策性銀行和資產(chǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，短期來(lái)看需要提前制定接續(xù)融資預(yù)案等，長(zhǎng)期來(lái)看，需要進(jìn)一步創(chuàng)新工具和手段，豐富化債產(chǎn)品。

　　8月18日，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會(huì)議要求，金融部門要認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的精神，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，豐富防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的工具和手段，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估和防控機(jī)制，推動(dòng)重點(diǎn)地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授鄭春榮告訴第一財(cái)經(jīng)，當(dāng)前地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是近些年經(jīng)濟(jì)增速放緩，一些地方人口收縮，廣義財(cái)政收入增長(zhǎng)乏力，疊加償債高峰期，一些地方出現(xiàn)了階段性償債困難。從債權(quán)人角度來(lái)化解地方債風(fēng)險(xiǎn)，主要是金融企業(yè)在監(jiān)管部門的組織下通過(guò)市場(chǎng)化手段，以協(xié)商方式，通過(guò)降低利息、債務(wù)展期等方式，給予債務(wù)人更多余地，以最終實(shí)現(xiàn)債務(wù)的順利償還。

　　“這一操作可能與貴州遵義道橋百億化債方案大同小異。這些操作有利于減少債務(wù)違約對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，有利于其他融資主體正常舉債?！编嵈簶s說(shuō)。

　　去年底，貴州省的遵義道橋建設(shè)（集團(tuán)）有限公司發(fā)布公告稱，經(jīng)與各銀行類金融機(jī)構(gòu)友好平等協(xié)商，對(duì)近156億元銀行貸款進(jìn)行重組，重組后銀行貸款期限調(diào)整為20年，利率降至3%/年至4.5%/年，前10年僅付息不還本，后10年分期還本。這有助于緩解該公司緩解短期償債壓力和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，需要注意的是金融化債的本質(zhì)是將地方隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向金融系統(tǒng)轉(zhuǎn)移，大面積的展期降息將導(dǎo)致銀行尤其是地方城商行、農(nóng)商行盈利能力下降、不良資產(chǎn)率提高，引發(fā)財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)共振。

　　除了金融機(jī)構(gòu)支持外，近期多個(gè)省份公開表示爭(zhēng)取財(cái)政部建制縣區(qū)隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解試點(diǎn)申報(bào)，以爭(zhēng)取特殊再融資債券額度，來(lái)置換部分隱性債務(wù)，達(dá)到展期降息的目的，緩釋風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過(guò)在地方政府債務(wù)限額管理下，這一特殊再融資債券限額上限約在2.6萬(wàn)億元，目前官方尚未披露此次試點(diǎn)特殊再融資債券具體額度，一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)在1萬(wàn)億元以上。相對(duì)于龐大的隱性債務(wù)，特殊再融資債券額度極為有限，專家普遍預(yù)計(jì)債務(wù)壓力大、風(fēng)險(xiǎn)高的地方或得到更多支持。

　　胡恒松認(rèn)為，此次化債方案能夠部分解決某些地區(qū)的債務(wù)壓力，但直接對(duì)區(qū)縣置換會(huì)弱化所在省級(jí)政府對(duì)區(qū)縣化債的責(zé)任。從化債方向來(lái)看，首先是監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)債務(wù)類型明確監(jiān)管職責(zé)，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)各自明確債務(wù)化解范圍，同時(shí)明確不能新增隱性債務(wù)；其次是制定個(gè)性化的債務(wù)化解政策，根據(jù)區(qū)域特點(diǎn)制定債務(wù)化解方案，尤其是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的城市，需要重點(diǎn)關(guān)注；再次是多渠道并行，通過(guò)特殊融資債券、信用債券、銀行貸款等多種方式，化解地方債務(wù)。

　　推動(dòng)體制機(jī)制改革化解風(fēng)險(xiǎn)

　　地方政府隱性債務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭初步得以遏制，但一些地方仍然違規(guī)舉債新增隱性債務(wù)，想要徹底控制政府性債務(wù)并非易事，需要推動(dòng)體制機(jī)制等改革來(lái)解決這一問(wèn)題。上述部分省份披露的決算報(bào)告中，也有相關(guān)部署。

　　比如，云南決算報(bào)告提出，完善政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)考核指標(biāo)，引導(dǎo)各地加強(qiáng)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解的主動(dòng)性和積極性。湖南稱，調(diào)整優(yōu)化政府投資項(xiàng)目決策和立項(xiàng)管理辦法，對(duì)市縣重大政府投資項(xiàng)目實(shí)行資金來(lái)源提級(jí)審核。四川提出，積極探索債務(wù)化解新路徑，研究建立償債獎(jiǎng)補(bǔ)激勵(lì)機(jī)制。江蘇表示，扎實(shí)開展全口徑債務(wù)統(tǒng)計(jì)、監(jiān)管，穩(wěn)妥做好隱性債務(wù)和融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)管控工作等。

　　溫來(lái)成認(rèn)為，政府職能轉(zhuǎn)變相對(duì)滯后，地方政府承擔(dān)過(guò)多事務(wù)，在財(cái)力有限下，會(huì)導(dǎo)致地方違規(guī)舉債。因此推動(dòng)相應(yīng)體制機(jī)制上改革，有利于從根本上解決地方債問(wèn)題。對(duì)地方政府上馬項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)政可承受能力評(píng)估，量力而行，平衡好地方債穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)。

　　鄭春榮表示，從債務(wù)人角度來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)，更多的是上級(jí)部門通過(guò)制度來(lái)規(guī)范，標(biāo)本兼治，徹底消除債務(wù)隱患。地方債的整頓時(shí)間已經(jīng)超過(guò)10年，而隱性債務(wù)仍屢屢發(fā)生，說(shuō)明管控措施在一些地區(qū)仍不到位，需要各級(jí)政府、部門聯(lián)動(dòng)，進(jìn)行常態(tài)化監(jiān)測(cè)，并形成對(duì)違規(guī)舉債的懲罰機(jī)制。

　　北京決算報(bào)告提出，不斷強(qiáng)化新增隱性債務(wù)防范、發(fā)現(xiàn)、預(yù)警、處置全鏈條常態(tài)化監(jiān)管，確保各級(jí)財(cái)政平穩(wěn)運(yùn)行。湖南決算報(bào)告稱，深化違規(guī)舉債、虛假化債專項(xiàng)監(jiān)督，加強(qiáng)常態(tài)化債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，牢牢守住資金不斷鏈、債務(wù)不暴雷、風(fēng)險(xiǎn)事件不發(fā)生的底線。

　　胡恒松認(rèn)為，建立健全防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，還需要加強(qiáng)地方平臺(tái)公司治理，規(guī)范信息披露，嚴(yán)禁與地方政府信用掛鉤。要深入推進(jìn)預(yù)算管理制度改革，對(duì)政府各項(xiàng)收支硬化預(yù)算約束，提升財(cái)政透明度。建立權(quán)責(zé)清晰的中央和地方財(cái)政關(guān)系，健全省以下財(cái)政體制。并進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)化、法治化債務(wù)違約處置機(jī)制建設(shè)。

　　羅志恒告訴第一財(cái)經(jīng)，財(cái)政財(cái)政，財(cái)是表象，政是根本，要根治債務(wù)問(wèn)題，提高財(cái)政的可持續(xù)性水平，有必要從根本上明確政府職能規(guī)模與邊界，徹底解決近乎無(wú)限責(zé)任政府問(wèn)題，徹底解決中央與地方、省與市縣的財(cái)政體制問(wèn)題，避免“上面千條線、下面一根針”導(dǎo)致的地方政府尤其是基層政府“小馬拉大車”現(xiàn)象。